CI Games 获 3200 万美元银团贷款，2027 年 Q1 自主发行《堕落之主2》

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波兰游戏开发商 CI Games 于 2026 年 10 月 30 日签署一笔 3200 万美元（约 2860 万欧元）的银团信贷协议，用于完成并自主发行类魂续作《堕落之主2》。据 GamesIndustry.biz 报道，波兰出口信贷机构 KUKE 为该融资的 80% 提供担保，贷款于 2027 年 8 月到期，游戏计划在 2027 年第一季度发售。

游戏任务

银团贷款结构：两家波兰银行牵头，KUKE 担保八成

这笔融资由波兰本地银行 Erste Bank Polska 与 Bank Ochrony Środowiska 组成的银团安排，覆盖《堕落之主2》剩余的全部制作成本、全球营销投放与发售支出，同时用于再融资 CI Games 集团现有的全部银行债务。也就是说，公司把此前分散的贷款合并进一份期限到 2027 年 8 月的协议，并把还款来源集中于续作的销售表现；CI Games 在 10 月 30 日的公告中确认了上述条款。波兰出口信贷机构 KUKE 提供 80% 的担保，这一比例意味着银行实际承担的违约风险仅为贷款额的两成，融资成本因此低于无担保的商业贷款。对一家依赖单一旗舰 IP 的中型开发商而言，这种“出口信贷加银团”的组合，是波兰游戏公司在不稀释股权的前提下取得大额资金的常见路径。

游戏成就

关键条款	具体内容

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融资总额	3200 万美元（2860 万欧元）

牵头银行	Erste Bank Polska、Bank Ochrony Środowiska

担保方	波兰出口信贷机构 KUKE，担保比例 80%

到期时间	2027 年 8 月

公告日期	2026 年 10 月 30 日

计划发售	2027 年第一季度，具体日期 12 月公布

登陆平台	PC、PlayStation 5、Xbox Series X/S

前作总成本	6620 万美元

不增发新股：蒂明斯基承诺全额持股

“我们已在无需发行新股的情况下，为《堕落之主2》的发售锁定全部融资，”CI Games 管理委员会首席执行官兼总裁马雷克·蒂明斯基表示，“这对股东很重要，他们保留了对这款游戏潜在成功的完整参与权。”蒂明斯基同时是公司最大股东，他承诺在融资期内持有全部股份。他补充说：“我清楚《堕落之主2》有多大潜力。”上述表态出现在公司刚刚结束与 Epic Games 发行合作、需要独自承担发售风险的时点，它传递出的是内部人对项目回报的信心，不能只当作公关措辞；对二级市场投资者而言，这是判断管理层是否愿意让自己的资本与项目风险绑定在一起的关键信号。

游戏技巧

与 Epic Games 的发行协议于 4 月 14 日终止

CI Games 与 Epic Games 的发行协议在 2026 年 4 月 14 日正式终止，公司隔了一个多月才对外披露，且至今未公开终止原因。按原协议，Epic 本应担任《堕落之主2》的 PC 发行商，并让该作在 PC 端独占 Epic Games Store。协议作废后，CI Games 收回了发行权，可在 Steam 等其他 PC 商店同步上架。公司强调，终止发行协议不影响它与 Epic 的其他合作，包括继续使用虚幻引擎开发。这一细节值得留意：发行权与引擎授权在当下的 3A 与准 3A 项目中往往是两份独立合同，前者关乎收入分配，后者关乎技术管线，拆分处理让 CI Games 得以保留技术合作，而不必让出销售渠道。

游戏秘籍

自主发行的经济账：省下分成，独担风险

据 GamesBeat 分析，失去 Epic 这一发行方后，CI Games 转为自主发行，不必再与外部发行商分享收入，理论上能把更大比例的销售收入留在自己账上。但代价是营销、渠道、本地化与发售节奏全部自己承担，这笔 3200 万美元贷款正是为这些环节准备的现金。游戏将同时登陆 PC、PlayStation 5 与 Xbox Series X/S，跨平台同步发售对营销预算和平台认证排期都提出更高要求。GamesIndustry.biz 指出，融资额度中明确划出了全球营销与发售费用，说明公司把“能否在首月打响声量”视为回收贷款的关键变量。

游戏通关

6620 万美元的前作成本与 2027 年一季度档期

CI Games 在 2023 年披露，《堕落之主》是公司当时最昂贵的项目，总成本达 6620 万美元。续作在更大体量上开发，叠加多年通胀与团队扩张，制作费大概率高于前作，这也解释了为何公司需要以外部融资而非自有现金流完成最后阶段。发售窗口定在 2027 年第一季度，确切日期将在 2026 年 12 月公布。若档期不再变动，从签约到上市大约有 15 个月的执行期，与贷款 2027 年 8 月的到期日形成紧凑但可行的衔接：游戏先上市回款，贷款随后到期偿还。

波兰出口信贷背书下的中型开发商融资

KUKE 的八成担保是这笔交易的关键变量。出口信贷机构为本国企业的海外销售与内容产品提供保险，能把银行眼中的高风险项目转化为可承贷资产；对以全球玩家为客户的游戏公司来说，这是一种与出口贸易融资逻辑相通的支持方式。CI Games 选择债权而非股权融资，避免了在股价低位增发，代价是把还款义务与单一产品的商业表现直接绑定。若《堕落之主2》首月销量不及预期，2027 年 8 月的到期日就会成为硬性约束。

常见问题解答

Q1：CI Games 这笔 3200 万美元贷款具体用在哪些地方？

A1： 用于《堕落之主2》的剩余制作成本、全球营销与发售支出，并再融资集团全部现有银行债务；波兰出口信贷机构 KUKE 担保其中 80%，贷款于 2027 年 8 月到期，主要依靠这款类魂续作的销售回款偿还。

Q2：《堕落之主2》为什么不再由 Epic Games 发行？

A2： 双方的发行协议于 2026 年 4 月 14 日终止，CI Games 一个多月后才披露，未说明原因。原协议本会让 Epic 成为 PC 发行商并实现 Epic Games Store 独占；终止后 CI Games 转为自主发行，游戏将登陆 PC、PS5 与 Xbox Series X/S，计划 2027 年第一季度推出，12 月公布确切日期。

《堕落之主2》的融资落定，把 CI Games 推到了自主发行与自主担险的位置。2027 年第一季度之前，这款类魂续作的销量将同时决定公司的资产负债表与下一款作品的议价空间。

八卦头条

CI Games 于 2026 年 10 月 30 日签署 3200 万美元（2860 万欧元）银团贷款，用于完成并自主发行类魂续作《堕落之主2》。波兰出口信贷机构 KUKE 担保八成，贷款 2027 年 8 月到期，游戏定档 2027 年第一季度并于 12 月公布确切日期。本文梳理融资条款、与 Epic Games